拳皇命运手游人物排名:CDR推出和獨角獸企業回歸對A股有什么影響?

2018-06-06 16:08:34來源:瞄股網作者:喬峰

拳皇命运中文25集 www.wqmia.icu 兩會之后,關于支持中國資本新型經濟和優質“獨角獸”企業回歸A股市場的呼聲高漲,李克強總理、證監會副主席姜洋、閻慶民也紛紛表示支持新經濟企業上市,而在近日,證監會副主席閻慶民表示,針對優質獨角獸企業回歸A股市的CDR(中國存托憑證)即將推出。很多股民對CDR都不清楚,就更別說CDR推出后,“獨角獸”企業回歸A股市場會給股市帶來什么樣的影響了。

到底什么是CDR?

CDR全稱Chinese Depository Receipt,即中國存托憑證,是在境外上市公司將部分已發行上市的股票托管在當地保管銀行,由中國境內的存托銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證,從而實現股票的異地買賣。


通俗來講,CDR如果正??溝幕?,其設計和運作流程是這樣的,

先由有資格開展海外業務的銀行境外部門,使用美元在美股市場購入中概股正股,將正股存管在銀行內指定部門,然后由銀行境內部門,根據其持有的正股數量,發行對應的存托憑證,每一張存托憑證對應一定份額的中概股正股,最后境內投資者可以用人民幣購買存托憑證,間接持有已經在海外發行的中概股。

所以,有些媒體將中概股有可能發行CDR解讀為中概股回A股上市,是常識性錯誤。CDR不是中概股退市后在A股市場發行股票,而是讓境內投資者有機會購買到中概股已經發行的美股股票。

CDR推出對A股的影響

短期來看,可能會推動國內科技股的估值溢價。A股科技股企業相對美股的估值溢價是全行業中最高的,短期內市場熱點和支持新經濟的政策偏好可能會推動科技股的估值溢價,但中長期來看,CDR的推出本質是吸引優質的海外企業到中國上市,并與國際交易所實現互聯互通。因此,國內科技股的高估值溢價長期可能會趨于收斂。

CDR的開展+新經濟行業獨角獸上市,會給目前的A股市場造成擴容壓力。因為無論是“獨角獸”的上市,還是CDR的開展,都需要大量資金去承接和認購這些有價證券。如果CDR和新經濟行業獨角獸在短期內發行規模過大,吸引存量資金速度過快的話,顯然會導致存量股票的估值會受到壓力,對存量資金造成分流效應。同時,這些中概股和獨角獸往往還有一個共同特征,就是知名度高,估值偏高、且部分企業體量巨大,有些獨角獸在A股上市的話,估值有可能達到數千億甚至上萬億,這對目前存量資金不活躍,甚至略有流失的市場現狀來說,不是一個容易消化的數字。

CDR對A股的影響還取決于政策。CDR和獨角獸上市A股有正面也有負面影響,正面影響是改變了中概股“盈利在國內、分紅在國外”的尷尬處境,同時吸引更多優質企業在國內上市,負面影響是對存量的A股市場造成擴容的壓力。目前的《公司法》和《證券法》中還沒有針對CDR的明確法律規定,CDR到底如何開展還是一個問題,如何平衡好正負面影響,保證A股市場平穩的前提下,開展好CDR業務,是需要監管部門足夠能力和智慧的。

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